智通财经APP获悉，瑞银发布研报称，2025年第一季度，公募基金捏仓增幅排行前三的行业分辩是汽车、有色金属和机械，相应增幅为 1.6 个百分点、1.5 个百分点和 0.5 个百分点。该行看到防患性板块出现分化：电信、煤炭和公用行状的捏仓大幅下降，而银行股捏仓连结五个月上涨。面前A/H股溢价低于均值1个设施差，A股补涨动能积贮。地缘政事风险可能影响二季度建立，"国度队"托底机制为A股提供相沿。

瑞银主要不雅点如下：

增捏汽车、有色金属、机械股;减捏电气成立、电信、非银行金融股

2025 年第一季度，公募基金捏仓增幅排行前三的行业分辩是汽车、有色金属和机械，相应增幅为 1.6 个百分点、1.5 个百分点和 0.5 个百分点(图 1)。受中国农历新年假期前后一系列中国自主研发的科技居品(以 “深度求索” 大模子为首)的鼓吹，“中国编削” 和东谈主工智能主题再行诱导了投资者的怜惜。在 A 股市集，被合计与东谈主工智能关联度最高的东谈主形机器东谈主关系股票，获取了公募基金显耀的捏仓增捏，汽车和机械行业的权重 / 超配想象大幅上涨就分解了这少许。与东谈主工智能主题精良关系的运筹帷幄机行业，在 2025 年第一季度也受到公募基金的怜爱，捏仓增幅排行第四。

风险偏好回升，成长股优于价值股

2025 年第一季度，跟着中国企业带来的一系列编削效果以及宏不雅经济趋稳，市集情谊显豁改善。这种情谊变化在公募基金的操作中获取体现，即增捏成长股，减捏高股息股票。

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该行看到防患性板块出现分化：电信、煤炭和公用行状的捏仓大幅下降，而银行股捏仓连结五个月上涨。分板块来看，主板在 2025 年第一季度公募基金捏仓加多 0.7 个百分点;科创板捏仓进一步上涨 0.7 个百分点，达到 14.4% 的历史新高，清晰出公募基金对成长股的偏好;创业板捏仓下降 1.5 个百分点至 18.6%，尽管仍处于历史高位。关联词，自 2025 年第二季度以来，地缘政事风险上涨，公募基金的投资立场可能近期已发生变化。

公募基金南下，港股捏仓升至历史新高

2025 年第一季度，公募基金大幅增捏港股。该行的数据清晰，其第一季度港股捏仓跃升至 17.3%，较 2024 年第四季度末上涨 5.1 个百分点，创下历史新高。

2025 年第一季度港股推崇优于 A 股的两个主要原因：第一，A 股权重股大多是金融、浮滥和工业股，而恒生指数和明晟中国指数中互联网和科技板块占比最大;第二，A 股新的主动型公募基金刊行遇冷，而港股受益于南向资金(2025 年第一季度达 4113 亿元东谈主民币)和国外资金的净流入。

不外，关于 2025 年全年，该行合计 A 股市集可能会追逐港股，原因如下：

领先，当今 A/H 股溢价较 5 年平均水平低 1 个设施差，凭据均值转头限定，A 股市集有望迟缓松开与港股的差距;

其次，港股比 A 股更容易受到环球地缘政事动态的影响;终末，“国度队” 的入场可为 A 股市集提供下降保护。该行合计，“国度队” 有才气且特等愿在市集顶点情况下大幅增捏股票以踏实市集。

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