上半年porn.com内容GDP同比为5.0%，全社会用电量却同比增长8.1%。“电力弹性系数”是电力破钞增速和经济增长速率的比值，这一系数往时20年均值为1.0倍porn.com，往时五年均值为1.2倍，2023年为1.3倍，趋势是放心高潮，本年上半年却高达1.62倍，该如何贯通这一局势？用电量计划是否还能真的反馈经济增长情况？

高温天气带来的住户用电高潮对上半年用电存在一定影响。上半年城乡住户用电量同比高达8.9%，寰宇多地握续性高温天气是主要配景。但扣除城乡住户用电的产业用电量同比增长仍是达7.9%，即住户逾额用电关于电力弹性系数高潮存在一定影响，但相对有限。上半年产业用电量同比增长7.9%，产业用电弹性（产业用电增速/GDP增速）往时五年、10年、20年均值均在1.0倍把握，本年上半年却高达1.59倍。

产业用电的第一个影响成分仍是是高温。2024年上半年批发零卖用电量的同比增速高达18.1%，明显高于同时社零表示，部分与高温带来的阛阓、超市降温顺冷藏用电高潮沟通。二季度批发零卖用电量占比月均值为4.1%，是历史上第一次同时至4%以上（往时五年均值为3.3%）。上半年，扣除城乡住户用电和批发零卖用电量之后的全社会用电量同比为7.5%，进一步围聚日常化。值得醒认识是，高温关于其他三产和工业用电也会有影响。

产业用电的第二个影响成分是，新式基础次序代表的新一轮电气化大幅进步了第三产业的用电增速弹性。

从历史趋势看，第三产业用电量弹性资历了两轮弹性核心的进步。

第一轮主要发生在2014~2019年，以GDP增速为分母缱绻的弹性核心比以第三产业GDP增速为分母的弹性核心提高了0.2个点把握，达到1.4。

第二轮弹性核心抬升发生在2020~2024年，弹性核心均进步至1.8把握。以GDP同比为分母的弹性系数在2023年、2024年上半年均为2.3；以第三产业GDP同比为分母的弹性系数在2023年和2024年上半年区别达到2.1和2.5。

由于新动力汽车充电桩的快速发展，充换电功绩用电量在2023年和本年上半年同比区别增长78.1%和63.7%；上半年寰宇电动汽车总充电量约为242.9亿千瓦时，同比增长54.6%。互联网数据功绩行业用电量在2023年和本年上半年同比区别增长28%和33%。

2023年两大行业算计占第三产业用电量比重为4.8%，2018年占比为1.0%。

产业用电的第三个影响成分是，新动力等新兴产业关于第二产业用电的影响。2020年以来，电机、电板、输配电开导等主要新动力产业链的电气机械行业对第二产业用电量弹性核心进步较为明显，2024年上半年达到0.15个点。

2024年上半年电气机械用电量同比达25.7%，扣除电气机械后上半年用电量弹性为1.23，为第二产业用电量弹性的日常波动范围内。全社会用电量扣除城乡住户用电、批零用电、电气机械用电后，上半年同比为7.1%，对应电力弹性系数进一步围聚日常。需要指出的是，新动力汽车产业链增速对合座亦有逾额带动，2024年上半年汽车制造业用电量同比为12.9%；7月单月新动力汽车整车制造用电量同比增长42.8%。

转头历史，第二产业用电量弹性的类“V”字形特征，与中国经济增长结构的切换沟通。从第二产业用电量弹性的趋势看，2003~2015年呈现核心下移的特征，其中2010~2011年大范畴稳增长后明显反弹，尔后再度掉头向下；2015年之后徐徐开导，用电量弹性核心呈现小幅上移的特征。

这一趋势特征背后，反馈了中国制造业结构的转型和变化历程，制造业增长徐徐从高耗能的重工业向以中游装备制造运转为主。与此相映射，四大高耗能行业占二产用电量比重自2014年见顶后快速下行，中游装备制造用电量占比单边上行，2020年后上行占比上行斜率明显加速。

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简便总结，一则在新的产业结构和高温等外生成分影响下，“电力弹性系数”会有变化，但扣除这些成分影响后，和经济增长情况仍基本匹配，仍是不错行动预计和考证经济增长绩效的计划。

二则在“指引企业减少单纯扩大产能的制造技俩”的计谋配景下，二季度起部分新产业供给也有窜改迹象，比如7月电气机械行业固定钞票投资、太阳能电板产量增速等均有明显回调，热心其对后续用电量的影响，咱们算计重叠后续气温渐退，连年的1.2~1.3倍可能仍会是电力弹性系数的大概核心。

三则要是寰球高温是中长久趋势，它关于坐褥、破钞及用电量的结构影响仍需热心。

（郭磊系广发证券首席经济学家，王丹系广发证券资深宏不雅分析师）

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